Мы будем уведомлять вас по телефону или письмом о купленных нами облигациях. Билл и Джон возьмут на себя основную часть технической работы. Излишне говорить, что никто из нас не имеет никаких финансовых интересов ни в одной сделке. Если у вас есть вопросы относительно механизма приобретения облигаций, пожалуйста, адресуйте их Джону или Биллу, поскольку я, скорее всего, буду и так перегружен, а они более знакомы с конкретными сделками. После 31 марта меня не будет в офисе в течение нескольких месяцев. Таким образом, если вы хотите обсудить что-то, приходите до этой даты. Не исключено, что завершение всех сделок произойдет только в апреле, однако Билл возьмет все заботы на себя, а механизм будет полностью обкатан к тому времени.

Вы должны понимать, что из-за огромного разнообразия выпусков, упомянутых выше, невозможно сказать заранее, что именно будет куплено. Иногда рынок не облагаемых налогом облигаций больше походит на рынок недвижимости, чем на фондовый рынок. На нем присутствуют тысячи объектов, сопоставимых в той или иной степени, при этом какие-то из них не имеют продавцов, какие-то имеют нерешительных продавцов, а какие-то – активных продавцов. Наилучший выбор зависит от качества того, что предлагается, его соответствия вашим потребностям и активности продавца. Стандартом для сравнения всегда являются новые выпуски, в которых каждую неделю должны продаваться облигации на несколько миллионов долларов – вместе с тем конкретные возможности вторичного рынка (выпуски, уже находящиеся в обращении) бывают более привлекательными, чем новые выпуски, но мы можем узнать, насколько они привлекательны, только когда будем готовы сделать конкретное предложение.

Хотя рынки могут меняться, похоже, что мы без особого труда получим доходность порядка 6,5 % после налогообложения (за исключением выпусков Управления жилищного строительства) по облигациям со сроком погашения в пределах 20 лет.

Искренне ваш,

Уоррен Баффетт